摘要

分析师一致预期数据：分析师一致预期数据是除公司财报数据，交易数据以外重要的第三方信息源，蕴含了丰富的信息。分析师预期普遍存在乐观偏差，且A股分析师预期数据一般为年度财报指标，直接简单使用一致预期数据未必有增强作用。

预期差因子的构建：我们基于分析师一致预期数据，分别构建了预期EPS调整因子、预期EPS上调比例因子、预期PE调整因子、业绩超预期因子并在A股市场进行测试，发现这些基础因子在剔除市值和行业风险后，依然具有很强的选股能力。我们结合多个预期因子进行合成，合成后的一致预期复合因子在剔除市值、行业以及常见的风格风险之后，依然表现出了非常强的选股能力，沪深300、中证500以及中

摘要

近年来，随着投资者对于因子选股体系研究的深入，选股因子值的处理也在逐渐细化。本文主要对于选股因子的正交进行了讨论。之所以讨论因子的正交是因为在传统的多因子模型中，选取的因子之间往往存在着相关性，而这种相关性并不稳定。因此相关性的存在会复杂因子权重的分配。对于等权分配因子权重的多因子模型，由于因子之间相关性的存在，模型可能实际上对于某一因子有更高的暴露（例如，市值因子）。对于权重优化的模型，相关性的影响可能会更大。因此，本文考虑在构建因子的时候就对于相关性进行剔除从而达到更为可控的因子暴露。

选股因子截面相关性波动较大。以市值因子与反转因子为例，虽然两因子截面相关性长期来看均值较

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文献来源：Chow, Tzee-Man, Feifei Li, and Yoseop Shim. "Smart beta multifactor construction methodology: Mixing versus integrating." The Journal of Index Investing 8.4 (2018): 47-60.

推荐原因：我们的研究主要集中在一个实际问题上，这个问题在此之前关注度较低：市场参与者如何在权衡后选择采用不同方法构建的多因子投资组合作为投资工具。具体来说，我们研究和比较了两种不同的方法。第一种方法（以下称为整合法），是在

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文献来源：Vyas, K., and Van Baren, M. 2021. Should equityfactors be betting on industries? The Journal of Portfolio Management 48(1),73–92.

推荐原因：资产管理公司越来越多地将非传统股票因子应用于选股。这些因子存在不同程度的行业暴露。部分选股因子会因行业暴露获取更高的超额收益，而有些则会降低收益。本文评估了价值、质量、动量、低波和规模等五大投资风格中的21个选股因子的行业配置效率。结果表明，同一投资风格的不同选股因子在行业配置上的回报表现出显著

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文献来源：Dopfel, Frederick E., and Ashley Lester. "Optimal blending of smart beta and multifactor portfolios." The Journal of Portfolio Management 44.4 (2018): 93-105.

推荐原因：随着机构投资者增加对smart beta基金的配置，以及多因子投资方法带来的复杂性提升，投资者们需要一个smart beta产品组合的配置指引。在设计一个多样化和高效的投资组合时，需考虑到因子的偶发性敞口和特殊敞口。因此，本文开发了一个标

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请教多因子组合选股相关性越接近于0越好还是越接近于-1或1越好？

问题

挖掘因子怎么跟策略结合

https://bigquant.com/experimentshare/6a4a127545324887991901950c5f3a23

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因子分析完后，有多空组合，这个怎么套用来选股呢？

https://bigquant.com/experimentshare/d845df2c36424de989e719fe3af29805

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https://bigquant.com/experimentshare/5277de40609d4fffa7bbe6df2e5b1231

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问题

请问可转债数据的策略可以模拟交易吗？

可转债因子可以和正股的因子嫁接吗？

解答

可以参考以下文章

https://bigquant.com/wiki/doc/celve-Crcjlo0ufF

问题

如何建立风险平价的FOF基金，写的代码没看懂，所以想咨询下，不知道方便吗

补充：编程纯小白一位

问题

https://bigquant.com/wiki/doc/biaodashi-yinqing-ri-yinzi-shili-NM5QLkwpfd

解答

目前level2的数据没有向普通用户开放

https://bigquant.com/experimentshare/81fc253c1f0f4f2eac71c2477849530d

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https://bigquant.com/experimentshare/6202fc78d2a44a509a5e422b68890491

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导语

最近的一项研究表明，在所有资产超过20亿美元的企业养老金基金中，超过80%拥有超过10位投资经理，在所有资产超过5000万美元的基金中， 不到三分之一的基金拥有一名投资经理。许多雇佣多名经理的基金只关注经理选择的过程。直到现在，一些基金才开始认识到，它们必须制定一种界定基金经理资产管理能力的方法， 并对构成投资管理过程的各个环节——投资基准、市场时机和证券选择——的绩效贡献进行评估。基准、时机和证券选择的相对重要性只有在我们有一个清晰和完整的方法 将收益归因于这些因素时才能确定。本文根据Brinson的理论研究投资基准、市场择时和证券选择对投资组合总收益的影响。我们的目标是确定

谢谢小Q， 感谢BQ。四周年快乐\~

昨天收到了小Q寄来的礼物，好开心啊，双11不用我自己去买了。。。。一如既往的清新风。我已经猜到了，上一年是保温杯，今年是茶壶，下一年可不可以送包枸杞 ，

问题1 \n

问题2

解答

问题1：中证1000目前没有加入到预计算因子，我们讨论下看是否加进去。

问题2：工程师处理中。