波动率

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摘要

本周市值、反转、波动率、换手率、技术等价量相关因子表现较好本周价量相关因子表现较好，基本面相关因子表现一般。市值、反转、波动率、换手率、技术因子的表现整体相差不多，其中反转、波动率、换手率因子在全A股票池中表现比较突出；beta因子在沪深300成份股票池表现较好，在其余股票池表现一般；估值、成长、盈利、财务质量因子表现较弱，其中盈利和财务质量因子在全A股票池发生较大幅度回撤。从本月初至今的表现来看，主要是市值、反转、技术因子表现优秀，beta因子回撤，其余因子整体表现一般。 主动型量化基金本周表现与非量化基金持平我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期

摘要

本周价量型因子均表现较好，beta因子效果突出，基本面型因子表现一般本周价量型因子均表现较好，其中beta因子效果最突出，在各种类别的股票池内IC值都很高且稳定；价量型因子中的反转、波动率、换手率、技术因子表现也不错，在各类股票池效果稳定，其中换手率、波动率因子在全A股票池中效果比较突出；市值因子主要是在沪深300和中证500成份股票池内效果较好，在中证1000成份股票池内略回撤；估值、成长、盈利、财务质量这四个基本面型因子整体表现一般，其中成长因子在沪深300成份股票池略回撤，以及财务质量因子在中证1000成份股票池、全A股票池中略回撤。 年以来波动率、换手率、估值因子相对表现

摘要

CTA产品新发行数量骤减，大类指数走势分化本篇报告对今年一季度阳光私募CTA产品进行了产品发行和业绩表现方面的统计分析；随后从基本面和数据层面，分别对股指、国债和大宗商品三大类指数，以及相关策略进行了回顾分析。

股指期货二季度可重点关注低频策略股指期货波动率一季度逐渐上升，未来二季度仍有上行空间。并且由于市场成交量上扬，在一定程度上改善了市场流动性，短线投资可以继续重点关注隔夜类的趋势跟踪、模式匹配和期权预测等交易策略。 另一方面，从中长线角度来看，目前市场的波动率上升，期指中长线趋势跟踪也是可以考虑的配置思路。

国债期货波动率上升，关注趋势策略和跨品种策略一季度债市走牛，国

投资要点

情绪偏谨慎

10 月 12 日 50ETF 收于 2.464，本周上涨 6.21%。 交易额 PCR 由9 月 28 日的 0.446 上升到 10 月 12 日的 1.032，市场情绪 转为偏谨慎。 10 月 12 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 29.13%与 28.23%，认购期权有一定波动率溢价。

波动率应企稳

10 月 12 日 IVIX 指数收于 26.24，较上周的 21.20 有大幅下降。 上证 50 指数交易额与上周基本持平。 而 RV 明显上升，本周最后三日 RV 分别为 20.73,24.40 和 22.20。 综合来看

摘要

高阶矩的存在与影响

在马科维茨的资产定价理论中，通过期望（实际上是一阶原点矩）来描绘资产的收益，方差（二阶中心矩）来刻画资产的风险。这样做的基础是假设资产价格服从正态分布。但在实际中，这一点很难保证，特别是在市场大跌遭遇危机之时，资产价格迅速下降，震幅明显上升，波动率迅速升高，资产价格会是非平稳的高斯分布，这样仅仅用一阶和二阶矩来刻画资产价格的时间序列就会是不恰当的。此时高阶矩会异常发散，迅速增大，我们不可以忽略高阶矩的存在以及影响。

高阶矩对于市场指数具有领先效果

通过观察我们发现，实际市场中二阶矩并不恒定。如果我们用采用正态分布的假设，仅仅用趋势项与波动

主要观点

学海拾珠系列，是指从海外量化研究领域的海量文献中选取精华，将最有价值的文章推荐给国内广大的量化投资者们。如系列名称所述，我们团队希望通过不断深耕、探索，力图在茫茫学海中找到闪烁的、凝聚着宝贵知识的珍珠，并在提炼、萃取之后呈现给大家

本文摘选论文《Good Volatility, Bad Volatility, and the Cross Section of Stock Returns》核心结论。收益和波动率之间的关系一直被学者们讨论：特质波动率和未来收益率的强负相关性最早由Ang、Hodrick、Xing和Zhang在2006年提出，同时其他学者认为传统的

摘要

波动率与换手率可以构建较好的择时指标

波动率和换手率是常见的市场监测指标。利用波动率和换手率能够构造出与市场长期走势明显负相关的指标，而且指标趋势性较好，可以用来判断股市牛熊。对于股票市场来说，下跌时的波动率往往比上涨时的波动率更高。换手率的上升与下降往往与股票市场本身有强相关性。借助于波动率与换手率能够很好的将市场进行分类，牛市与熊市都有与之对应的明确的组合特征。借助波动率与换手率构造出的牛熊指标与市场走势负相关性明显，借助牛熊指标开发的择时策略普遍优于直接对指数本身的择时策略。

波动率换手率可以对市场状态进行划分，搭建市场状态坐标系

我们借助于波动率与换

策略案例

https://bigquant.com/experimentshare/21cf886fbd794a66be617bfd57a0cb88

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